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中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，2025年6月，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為35.0，較上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)；先行指數(shù)70.4，較上月下降3.5個(gè)百分點(diǎn)；一致指數(shù)為70.6，較上月下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。

2024年6月—2025年6月有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

01 產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)小幅下降

6月份，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為35.0，較上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，從總體來(lái)看，本月景氣指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但處在 “正?！眳^(qū)間中部。

圖1 中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項(xiàng)指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、十種常用有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額及有色金屬出口額等10項(xiàng)指標(biāo)位于“正常”區(qū)間；有色金屬進(jìn)口額1項(xiàng)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間；商品房銷售面積1項(xiàng)指標(biāo)位于“過(guò)冷”區(qū)間。

圖2 中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖

02 先行合成指數(shù)出現(xiàn)下降

本期先行指數(shù)為70.4，較上月下降3.5個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比出現(xiàn)下降的指標(biāo)有4項(xiàng)，分別是汽車產(chǎn)量指數(shù)、商品房銷售面積指數(shù)、家電產(chǎn)量指數(shù)及有色金屬進(jìn)口額指數(shù)，降幅分別是0.9%、10.2%、2.1%和3.7%；同比出現(xiàn)下降的指標(biāo)有2項(xiàng)，分別是商品房銷售面積指數(shù)及有色金屬進(jìn)口額指數(shù)，降幅分別是15.1%和17.2%。

圖3 中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

03 國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)整體呈現(xiàn)生產(chǎn)穩(wěn)定、投資旺盛、價(jià)格震蕩、貿(mào)易分化、效益增長(zhǎng)的特點(diǎn)

國(guó)際經(jīng)濟(jì)方面，6月份，全球主要經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)圖景，北美、歐洲和日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨各自獨(dú)特的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，6月份，美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為49.0，較5月份的48.5環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，雖然仍處于榮枯線（50）以下的收縮區(qū)間，但已顯示出微弱復(fù)蘇跡象。數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)收縮速度放緩，可能正接近拐點(diǎn)。新訂單和生產(chǎn)指數(shù)的小幅回升是主要推動(dòng)因素。高技術(shù)制造業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較好，而傳統(tǒng)制造業(yè)仍面臨壓力。歐洲各國(guó)制造業(yè)表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著分化，整體復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢固，歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)PMI指數(shù)回升至49.0，主要得益于汽車和機(jī)械制造業(yè)訂單改善，但仍在榮枯線以下，顯示復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢固。法國(guó)PMI指數(shù)下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至48.1，由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮，主要受國(guó)內(nèi)需求疲軟和庫(kù)存調(diào)整影響，令人擔(dān)憂。日本制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1，較5月份的49.4上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，自4月份以來(lái)首次站上榮枯線，顯示制造業(yè)活動(dòng)重回?cái)U(kuò)張軌道。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，6月份，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，三大PMI指數(shù)均有所回升。制造業(yè)PMI指數(shù)為49.7%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，雖然仍處于收縮區(qū)間，但景氣面有所擴(kuò)大，21個(gè)行業(yè)中有11個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，比上月增加4個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)加快，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.0%和50.2%，均位于擴(kuò)張區(qū)間，顯示市場(chǎng)需求有所改善。價(jià)格指數(shù)也有所回升，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI指數(shù)為51.2%，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間；中型企業(yè)PMI指數(shù)為48.6%，景氣水平有所改善；但小型企業(yè)PMI指數(shù)下降至47.3%。裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)PMI指數(shù)均連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，其中，裝備制造業(yè)表現(xiàn)尤為突出。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，基本保持穩(wěn)定，金融相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)突出；建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.8%，上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)保持較快進(jìn)度。綜合PMI指數(shù)為50.7%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體擴(kuò)張有所加快。

產(chǎn)業(yè)方面，今年以來(lái)，有色金屬工業(yè)生產(chǎn)總體保持增長(zhǎng)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1—5月，規(guī)模以上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比去年同期增長(zhǎng)7.0%。其中，礦山采選企業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.3%，冶煉加工企業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)7.1%。1—5月，十種常用有色金屬產(chǎn)量為3340.4萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)2.8%，增幅比1—4月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，精煉銅產(chǎn)量為605.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.0%；原鋁產(chǎn)量為1859.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.0%。6種精礦金屬量259.6萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)6.6%；氧化鋁產(chǎn)量3740.1萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)9.5%；銅材產(chǎn)量953.7萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)6.2%；鋁材產(chǎn)量2683.1萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)0.6%。

投資方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1—5月，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)19.9%，增幅比1—4月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，但比全國(guó)工業(yè)投資增幅高8.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)44.0%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)14.3%。1—5月，民間有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)16.6%。其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)30.2%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)13.7%。

進(jìn)出口貿(mào)易方面，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，有色金屬貿(mào)易呈現(xiàn)原料進(jìn)口增長(zhǎng)、成品進(jìn)出口分化的特點(diǎn)。根據(jù)海關(guān)快報(bào)統(tǒng)計(jì)，5月份，我國(guó)銅精礦進(jìn)口實(shí)物量為239.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降18.1%，同比增長(zhǎng)5.8%；進(jìn)口額為63.9億美元，環(huán)比下降16.8%，同比增長(zhǎng)23.4%。5月份，我國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量42.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降16.9%；進(jìn)口額為42.0億美元，環(huán)比下降2.1%，同比下降16.9%。5月份，我國(guó)鋁土礦進(jìn)口實(shí)物量為1751萬(wàn)噸，環(huán)比下降15.3%，同比增長(zhǎng)29.4%；進(jìn)口額為15.0億美元，環(huán)比下降21.4%，同比增長(zhǎng)69.1%。5月份，我國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量54.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.6%，同比下降3.2%；出口額18.8億美元，環(huán)比增長(zhǎng)2.9%，同比下降7.9%。

市場(chǎng)方面，6月份，全球有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)分化走勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)上，LME銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，三月期貨收盤(pán)9869美元/噸，較上月上漲371美元，漲幅3.9%；鋁價(jià)上漲153.5美元至2597.5美元/噸，漲幅6.3%；錫價(jià)漲幅最大達(dá)3310美元，漲幅10.9%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，上期所銅三月期貨上漲1940元至79440元/噸，漲幅2.5%；鋁價(jià)上漲445元至20395元/噸，漲幅2.2%；鉛價(jià)上漲570元至17205元/噸，漲幅3.4%。價(jià)格波動(dòng)主要受以下因素影響：一是國(guó)際原油價(jià)格上漲帶動(dòng)能源類金屬鋁、錫等品種走強(qiáng)；二是國(guó)內(nèi)基建投資加速拉動(dòng)銅、鋁等工業(yè)金屬需求；三是新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展支撐鎳、錫等小金屬價(jià)格。值得注意的是，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)鋅價(jià)表現(xiàn)疲軟，LME鋅價(jià)雖上漲131.5美元，但國(guó)內(nèi)鋅價(jià)下跌120元，反映國(guó)內(nèi)鋅供應(yīng)相對(duì)寬松。從整體來(lái)看，6月份，有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)“工業(yè)金屬?gòu)?qiáng)、小金屬分化”的特征，預(yù)計(jì)三季度在基建投資和新能源需求支撐下，銅鋁等品種仍將保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

效益方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，有色金屬行業(yè)規(guī)模以上有色金屬企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。1—5月，11972家規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)(包括獨(dú)立黃金企業(yè)，下同)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39230.2億元，比上年同期增長(zhǎng)15.9%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1692.3億元，比上年同期（按可比口徑計(jì)算，下同）增長(zhǎng)17.2%，增幅比1—4月份收窄13.1個(gè)百分點(diǎn)，其中，獨(dú)立礦山企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)474.8億元，增長(zhǎng)41.7%，冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)975.9億元，增長(zhǎng)12.7%，加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)241.5億元，下降0.4%。

總體而言，6月份，我國(guó)有色金屬行業(yè)延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)端保持?jǐn)U張，固定資產(chǎn)投資增速領(lǐng)先工業(yè)領(lǐng)域但較前期溫和放緩，因美國(guó)貿(mào)易政策擾動(dòng)及地緣政治等因素，主要金屬品種價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)分化格局，行業(yè)效益持續(xù)改善，主要金屬品種進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)分化。國(guó)內(nèi)出臺(tái)各項(xiàng)刺激消費(fèi)政策，尤其是“兩新”政策加力擴(kuò)圍成效持續(xù)顯現(xiàn)，有效需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，有色金屬行業(yè)也將會(huì)持續(xù)領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)工業(yè)領(lǐng)域。

附注：
1. 有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“先行指數(shù)”）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下7項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額。
2. 有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：十種常用有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤(rùn)總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。
3. 有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“滯后指數(shù)”）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額。
4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6. 每個(gè)月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新1個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。
7. 有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時(shí)，暫未包括獨(dú)立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。